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    未来资产证券称携程股价尚有30%上涨空间

    网易科技讯 5月24日消息,未来资产证券公司 (Mirae Asset Securities,以下简称“未来资产”)今天发表研究报告称,受益于旅游市场的回暖和世博会等因素的助推,携程(Nasdaq:CTRIP)营收和利润率将进一步提高。未来资产将携程股票评级为“买入”,目标股价设为47美元,即尚有30%上涨空间。

    以下为报告摘要:

    携程正进军“蓝?!笔谐?,最近又进行了一些战略性并购,此外还受到宏观经济回暖、上海世博会开幕等因素的助推,因此预期收入和利润率将进一步提高。此外,由于中国旅游市场的标准化目前仍难以达成,因此携程近期将不必面临美国式的价格竞争。未来资产将携程的评级定为“买入”,目标股价定为47美元。

    未来资产预期上海世博会帮助提高酒店预订和飞机票销量。从目前数据看,酒店平均每日入住率和飞机票价格均比可比较时间稳定,显示国内旅游业务正出现周期性增长。未来资产预期携程2010年营收和股权激励前运营利润将分别同比增长42%和67%。

    未来资产指出,美国旅游行业竞争非常激烈,在酒店、航空公司的直接销售和旅游搜索引擎的共同作用下,旅游产品定价难以维持。但是未来资产认为,中国在未来数年内都不会出现这样的局面,因为中国的旅游服务仍需较长时间才能实现标准化;此外,中国的酒店行业仍然较为分散。

    未来资产预计携程最近在如家快捷酒店和汉庭连锁酒店方面的投资将使经济型连锁酒店的市场份额总额降低至20%以下,而最大的非携程连锁酒店所占的市场份额也将低于3%。未来资产预期携程及其附属合作伙伴已经成为中国最大的旅游团体,控制了中国旅游业总营收的2%。

    未来资产认为,在大部分的经济体中,当人均国内生产总值达到1万美元时,国际旅游一般将快速增长。在中国,4000万人已经达到这一标准。未来资产预期到2017年国际旅游营收将占携程营收的18%。

    按目前股价,携程的2011年动态市盈率是25倍,而按照未来资产的目标股价,2011年的市盈率可达到34倍。(何文伟)

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